尽管新能源车销量束缚增多成都餐饮神秘顾客，2023年浸透率有望新高，然而上游锂资源却运转了狂跌情景。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，倏得增多的商场需求，推高了关连锂资源的价钱，致使严重脱离了骨子供需情况。

咫尺价钱的束缚下跌，仅仅各大新能源车企花结果气梳理好上游产业链之后，真实供需关系的回想。

这也给好多关连从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱举的2023年，收货一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年齿迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司展望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下跌68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下跌，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等身分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下跌，产量和销量虽普通增长，但由于居品全体毛利率下跌，导致公司盈利才智裁减。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

凭证公司的事迹预报，聚积三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，展望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源关连、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很肖似，爆发式的产能涌向商场，世界打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行为时称，咫尺公司产能期骗率处在一个比较高的位置，但商场需求比之前预期稍弱，因此公司整个投产节律以及新建产能节律较原筹划有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债表露出，公司固定财富和在建工程的余额，一经从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿阁下。

公司动用大王人的投资性资金进行产能竟然立，但并莫得得到相应的讲述。

二、目田现款流

目田现款流是一家公司竟然不错用来进入再分娩的现款，代表了公司真实的盈利才智，不外严格真义上的目田现款流规划公式比较复杂，世俗投资者规划起来比较繁琐。

为了便捷一语气，星空君用简化公式来规划：现款流量表中的经营性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约即是目田现款流。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、延迟期的企业，新建分娩线等固定财富投资比较大，导致目田现款流弥留，是不错一语气的。

然而，要防范趋势，目田现款流长久为负数的情况下，公司补充的阶梯频繁只消两个，一是借款，二是增发。

目田现款流得不到改善，新闻借款经常很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时刻需要一两年起步。

是以，星空频繁会教唆投资者要温雅目田现款流的趋势，要是是负数越来越小，则阐扬是有可能转正，从云尔毕竟然的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。展望全年利息开销有可能在15亿阁下。

研讨到公司“普通”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常进展），15亿的利息开销骨子上远超公司承担才智，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

聚积公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司咫尺六氟磷酸锂分娩技艺为第四代，单吨资本限度才智处于行业前方。氟硅酸制氢氟酸方面，公司得回技艺打破，已已毕量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直采纳三氯化磷一语气响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本已毕自供。咫尺六氟磷酸锂已踏实出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前方。

二是能源电板，公司现存产能悉数达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跳跃30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的合手股比例将由35.20%增多至70.29%，已毕对新能源电板业务的加快整合。咫尺，广西宁福二期15GWh电板表情已开工确立，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是技艺和产能，而是价钱。

过程很长一段时刻的霸谈滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，一经到了拼价钱、拼质料的时间。

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多氟多的上风是实时切入了能源电板限度，幸免行为上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得光显的上风，依然存在着生涯压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有推敲王人有可能影响发展，要是前期新增的产能和并购无法带来饱和的营收和效益，公司在已毕最终盈利之前成都餐饮神秘顾客，先被资金链拖垮了。